主营毛利率持续下滑,综合毛利率大幅下滑

主营毛利率持续下滑,综合毛利率大幅下滑

6月13日,资本邦泽达易盛的首次公开发行股票并在科创板上市招股说明书已获受理。金沙网投平台 1
泽达易盛拟在上交所科创板上市,本次拟公开发行不超过2,078万股人民币普通股,且不低于发行后公司股份总额的25%,均为公开发行的新股,不涉及公司股东公开发售股份的情况,发行后总股本不超过8,311万股,募集资金拟投资于新一代医药智能工厂平台升级项目,智能医药及医疗融合应用平台升级项目,研发中心项目和营销网络建设项目,总投资额达43,670.19万元,保荐机构、股吧】股份有限公司。

中国经济网编者按:1月5日,新疆熙菱信息技术股份有限公司正式登陆深圳证券交易所创业板挂牌上市,股票代码:300588。熙菱信息主营业务为智能安防及信息化工程,包括智能安防领域的数据和图像分析、开发及运用,并以此为基础的软件产品与开发、技术服务和信息工程建设等业务;信息安全产品、服务与综合解决方案,包括信息安全审计软件产品与开发、技术服务等业务。公司主要产品包括视频卡口深度应用平台、图侦工作平台、业务安全审计基础平台、公安信息系统应用日志安全审计平台软件产品及相关信息化服务。公司本次募集资金总额为
12,350.00
万元用于熙菱“魔力眼”智慧安防平台及产业化项目、信息安全审计产品研发与产业化项目、技术中心建设项目及补充营运资金。

资本邦获悉,2016年8月24日,公司在全国中小企业股份转让系统挂牌,证券简称“泽达易盛”,证券代码“839097”,转让方式为协议转让。

公开资料显示,熙菱信息于2016年11月14日发布新版招股说明书。2016年11月25日首发申请获通过。2016年12月23日,熙菱信息开启申购,申购代码300588,申购价格4.94元,单一账户申购上限为10000股,申购数量为500股的整数倍。主承销商为中德证券。熙菱信息本次公开发行股票
2,500 万股,全部为公开发行新股,不进行老股转让。网上最终发行数量为 2,250
万股,占本次发行总量 90%。本次发行价格为人民币 4.94
元/股,市盈率为22.98倍。逾3.7万股遭投资者弃购,其中网上投资者放弃认购数量33,371股,网下投资者放弃认购数量3,850股。网上发行最终中签率为0.0261480317%。股价走势来看,熙菱信息自1月5日上市以来,连续五个交易日涨停,截止1月11日,收报10.41元。

泽达易盛科技股份有限公司成立于2013年1月15日,公司实际控制人为林应、刘雪松夫妇,两人在公司实际可支配的表决权合计为66.17%。。公司第一大股东和第二大股东持股比例较为接近,且持股比例均未超过30%,故公司无控股股东。

据证监会网站消息,2016年11月25日,创业板发审委在2016年第70次会议审核结果公告中对熙菱信息提出诸多问询。如:报告期末企业所得税、营业税等主要税种余额为负数的原因;2016年1-9月营业税应交数出现大额负数的原因。请保荐代表人发表核查意见。

公司致力于从事医药健康产业链的信息化服务,包括软件开发、系统集成及技术服务,属于软件和信息技术服务业。公司的主要产品和服务为:智慧医药平台、智能工厂平台及智慧农业平台。

据最新招股书显示,2013年、2014年、2015年、2016年1-9月公司营业收入分别为2.25亿元、2.88亿元、4.04亿元、3.50亿元。净利润分别为1693万元、2454万元、2916万元、1933万元。应收账款分别为6,716.60万元、11,241.84万元、15,073.77万元、21,607.96万元,占公司流动资产比例分别为25.36%、28.49%、32.99%、42.25%。存货分别为10,009.62万元、17,258.14万元、16,124.76万元、16,825.54万元。公司在招股书中坦言存在实际控制人控制的风险、应收账款风险、净资产收益率下降的风险、募集资金投资项目实施风险等情况。

公司核心技术包括分布式处理技术,大数据处理技术,云平台技术应用,微服务框架,制药工艺过程参数测控与知识优化技术等。公司围绕医药健康已成为从种植到生产到流通的全产业链信息化服务提供商。公司在医药流通信息化领域的业务已涵盖河北省、四川省、湖南省、贵州省、内蒙古自治区、沈阳市、宁波市、拉萨市、威海市、盐城市、天津滨海新区等省市,覆盖的食药监部门所监管的零售药店合计超过8万家。

招股书还显示,公司的综合毛利率反映了公司的盈利能力。2016年1-9月、2015年度、2014年度、2013年度、2012年度公司综合毛利率分别为20.97%、23.29%、28.93%、26.09%、31.13%,公司的盈利水平保持在合理水平。

公司目前主要盈利来自产品定制和项目实施收入,另有少量收入来源于运营服务。公司产品通常为整体解决方案,根据客户需求进行个性化开发。在确定价格时,公司综合考虑软件产品开发难度、人员成本、运营管理成本、外购软硬件成本,并结合市场竞争情况进行综合报价,在充分实现客户需求的前提下提供最优报价以实现盈利。

据上市公告书显示,公司预计 2016 年全年经营业绩不会发生重大不利变化,预计
2016 年度营业收入约为 49,773.05 万元至 61,517.26
万元,较上年同期变化幅度为 23.33%至
52.44%;归属于母公司所有者的净利润约为 3,315.13 万元至 4,097.35
万元,较上年同期变化幅度为16.64%至 44.17%。

财务方面,2016-2018年,公司营业收入分别达到7,219.11万元,12,383.50万元,20,227.73万元;同期归属于母公司所有者的净利润分别为1,014.44万元,3,294.49万元,5,273.77万元。金沙网投平台 2
图片来源:泽达易盛招股书

针对上述情况,中国经济网记者致电熙菱信息董秘办公室,截至发稿,对方未予回复。

保荐机构根据泽达易盛特点、市场数据的可获得性及评估方法的可靠性等,谨慎、合理地选用评估方法,按照发行人报告期内外部股权融资估值情况、可比公司在境内市场的估值情况,分析得出公司预计市值不低于人民币10亿元。发行人本次发行上市申请适用《上市规则》第2.1.2条第项规定。

公司专注信息技术服务业

资本邦获悉,泽达易盛存在以下风险:

据招股书显示,发行人主营业务主要包括:1、智能安防及信息化工程,包括智能安防领域的数据和图像分析、开发及运用,并以此为基础的软件产品与开发、技术服务和信息工程建设等业务;2、信息安全产品、服务与综合解决方案,包括信息安全审计软件产品与开发、技术服务等业务;3、其他软件开发与服务。公司业务涵盖了从IT
系统规划、IT 基础架构设计、到应用软件开发实施以及IT
运维维护管理在内的全生命周期的IT
系统服务,在主营行业领域具备整体解决方案能力。

1。公司客户较为集中的风险

发行人致力于运用包括视频图像分析及数据建模等信息技术提供城市公共安全防范及信息安全审计相关技术服务和整体解决方案,主要为新疆地区城市公共安全防范和业务信息安全提供软件产品服务及技术支撑。公司主要产品包括视频卡口深度应用平台、图侦工作平台、业务安全审计基础平台、公安信息系统应用日志安全审计平台软件产品及相关信息化服务,产品核心价值是依靠信息技术手段提升城市公共安全防范水平及业务安全审计能力。在地域上,以国家发展西部战略为依托,以新疆为基地,借助自身多年累积的智能安防、信息安全与软件产品开发与服务的实战经验,借力上海和西安的人才优势,逐步将产品与服务辐射至全国其他多个地区。目前,发行人已拥有多项产品软件著作权,并在智能安防数据、图像分析以及业务安全审计等领域已形成较强的竞争力。

2016年度、2017年度及2018年度,公司前五名客户销售收入占营业收入的比重分别为50.17%、54.91%和72.34%。公司前五大客户销售收入占比逐年上升主要原因为公司积极开拓市场,在食品药品监管系统、智慧政务、农业信息化产品等领域与中国电信旗下的多家控股子公司展开多项合作,因此公司的客户集中度较高。报告期内,公司与主要客户均保持良好的业务合作关系,但存在客户较为集中的风险。如果客户未来采购策略发生变化,或公司产品和服务质量不能持续满足客户要求,导致公司与主要客户的合作关系发生变化,将可能对公司的生产经营带来不利影响。

熙菱信息致力于为行业客户提供先进的信息技术解决方案及完善服务,主要应用于智能安防、信息安全等领域。公司的产品或服务的形态主要为工程、软件产品和开发、方案设计、评测、技术服务与咨询等。

2。毛利率波动的风险

何开文与岳亚梅夫妇合计持有发行人股份 4,680.00
万股,占本次发行前发行人总股本的62.40%,为发行人的控股股东和实际控制人,其中何开文持有3,367.50
万股,占本次发行前发行人总股本的44.90%;岳亚梅持有1,312.50
万股,占本次发行前发行人总股本的17.50%。同时,岳亚梅持有发行人股东鑫海安都19.09%股权。何开文,出生于1963
年,中国国籍,无境外永久居留权。岳亚梅,出生于1962
年,中国国籍,无境外永久居留权。

2016年度、2017年度及2018年度公司的主营业务毛利率分别为59.33%、50.70%和46.99%,公司销售产品的结构、服务价格、技术更新速度、市场竞争环境、人力资源成本等因素的变化,均有可能导致公司的综合毛利率水平出现一定幅度的波动,从而可能影响公司整体的盈利水平。因此,若未来市场竞争加剧、国家政策调整、产品售价及原材料采购价格发生不利变化或新产品未能如预期实现销售,则公司毛利率水平存在下降的风险,进而使公司盈利能力下降。

营业税等主要税种余额为负数

3。净资产收益率被摊薄的风险

据证监会网站消息,2016年11月25日,创业板发审委在2016年第70次会议审核结果公告中对熙菱信息提出诸多问询。

2016年度、2017年度、2018年度,公司加权平均净资产收益率(扣除非经常性损益后归属于公司普通股股东的净利润)分别为9.36%、19.87%及19.62%。本次发行完成后,公司的净资产规模将大幅上升,而募集资金投资项目从实施到产生效益需要一定时间,预计本次发行后,公司净资产收益率与过去年度相比将有所下降,因此,公司存在短期内净资产收益率下降的风险。

1、请发行人代表进一步说明:报告期末企业所得税、营业税等主要税种余额为负数的原因;2016年1-9月营业税应交数出现大额负数的原因。请保荐代表人发表核查意见。

2、招股说明书披露:发行人承租的乌鲁木齐市大成国际大厦部分楼层,根据租赁协议计算2013年度、2014年度、2015年度、2016年1-9月免除租金分别为279.71万元、354.30万元、391.60万元、293.70万元。请发行人代表说明上述免除租金作为非经常性损益在财务报表上如何列报。请保荐代表人发表核查意见。

另外,2016年11月14日,创业板发审委在首发申请反馈意见中也提出诸多问询。招股说明书披露,发行人向供应商主要采购IT硬件和软件,包括操作系统、服务器、存储设备、视频监控设备等,报告期内发行人前五大供应商每年变化都很大,2012-2014年前五大供应商完全不同。请发行人补充披露:报告期内各年度前五大供应商的基本情况及采购的主要内容;报告期内前五大供应商每年都出现变化较大,2012至2014年前五大供应商完全变化的原因及合理性,是否会影响发行人相关采购的稳定性和持续性。请保荐机构对上述事项进行核查并发表明确意见。请保荐机构、发行人律师就发行人控股股东及实际控制人、董事、监事、高级管理人员、主要关联方及持股5%以上股东与主要客户和供应商之间是否存在关联关系或其他利益安排发表明确核查意见。

招股说明书披露,2012年度、2013年度、2014年度和2015年1-6月发行人综合毛利率为31.13%、26.09%、28.93%、20.16%。招股说明书对毛利率的介绍和说明篇幅较小。请披露报告期内各业务前十大项目的毛利率,说明各项目毛利率差异的主要原因。请披露各业务各期毛利率变化较大的原因,请详细结合各期业务数据和财务数据进行详细说明,避免简单披露说明。请保荐机构、申报会计师详细核查上述情况,分析毛利率数据计算的正确性、变动趋势的合理性,并明确发表意见。

2015年6月末、2014年末、2013年末和2012年末公司应收账款账面价值分别为16,001.01万元、11,241.84万元、6,716.60万元和4,451.10万元,应收账款账面价值与同期营业收入的比例为102.98%、38.97%、29.91%和24.06%。请披露主要客户应收账款期初金额、本期新增金额、本期回款金额、期末金额。请披露各期末前五名单位的账龄构成。请说明各期应收账款余额增幅远低于营业收入增幅的原因等

券商提示风险:渠道建设效果低于预期

公开资料显示,熙菱信息于2016年11月14日发布新版招股说明书。2016年11月25日首发申请获通过。2016年12月23日,熙菱信息开启申购,申购代码300588,申购价格4.94元,单一账户申购上限为10000股,申购数量为500股的整数倍。主承销商为中德证券。熙菱信息本次公开发行股票
2,500 万股,全部为公开发行新股,不进行老股转让。网上最终发行数量为 2,250
万股,占本次发行总量 90%。本次发行价格为人民币 4.94
元/股,市盈率为22.98倍。逾3.7万股遭投资者弃购,其中网上投资者放弃认购数量33,371股,网下投资者放弃认购数量3,850股。网上发行最终中签率为0.0261480317%。股价走势来看,熙菱信息自1月5日上市以来,连续五个交易日涨停,截止1月11日,收报10.41元。

金沙网投平台,据最新招股书显示,2013年、2014年、2015年、2016年1-9月公司营业收入分别为2.25亿元、2.88亿元、4.04亿元、3.50亿元。净利润分别为1693万元、2454万元、2916万元、1933万元。应收账款分别为6,716.60万元、11,241.84万元、15,073.77万元、21,607.96万元,占公司流动资产比例分别为25.36%、28.49%、32.99%、42.25%。存货分别为10,009.62万元、17,258.14万元、16,124.76万元、16,825.54万元。公司在招股书中坦言存在实际控制人控制的风险、应收账款风险、净资产收益率下降的风险、募集资金投资项目实施风险等情况。

据上市公告书显示,公司预计 2016 年全年经营业绩不会发生重大不利变化,预计
2016 年度营业收入约为 49,773.05 万元至 61,517.26
万元,较上年同期变化幅度为 23.33%至
52.44%;归属于母公司所有者的净利润约为 3,315.13 万元至 4,097.35
万元,较上年同期变化幅度为16.64%至 44.17%。

招商证券发布研报称,公司是一家以新疆地区特点为抓手的智能安防、信息安全产品与服务提供商,下游需求高景气,公司立足本地、服务全国、放眼海外,有望打造智能安防与信息安全领域综合解决方案提供商。首次给予“审慎推荐-A”评级。预计2016-2018年EPS分别为0.41、0.57、0.79元,发行价格对应12/9/6倍PE。首次覆盖给予“审慎推荐-A”评级风险提示:下游需求增速低于预期;渠道建设效果低于预期

应收账款高企

公司在招股书中坦言存在实际控制人控制的风险、应收账款风险、净资产收益率下降的风险、募集资金投资项目实施风险等情况。

招股书显示,本次股票发行前,发行人实际控制人何开文和岳亚梅合计直接持有发行人股份4,680.00
万股,占本次发行前发行人总股本的62.40%。本次发行后,上述实际控制人仍将直接持有发行人46.80%的股权,处于控股地位,仍可以通过在股东大会行使表决权控制发行人人事和经营决策,存在中、小股东利益可能受到影响的风险。

在应收账款方面,2016 年9 月30 日、2015 年末、2014 年末和2013
年末,发行人应收账款账面价值分别为21,607.96 万元、15,073.77
万元、11,241.84 万元和6,716.60 万元,公司2016 年1-9 月、2015 年度、2014
年度和2013 年度的营业收入分别为34,997.71万元、40,356.29 万元、28,845.27
万元和22,458.74
万元,应收账款账面价值占同期营业收入的比例为61.74%、37.35%、38.97%和29.91%,占比较高。公司主要客户是政府部门、事业单位和大型企业,其信用状况良好,但如果发行人客户的财务状况发生恶化或者经济形势发生不利变化,不能完全排除应收账款发生坏账的风险;同时应收账款总额维持在较高水平,对发行人的流动资金形成了较大占用,可能存在因应收账款增加引起的现金流量不足的风险。

公司还存在净资产收益率下降的风险。本次发行前,发行人2015
年度的加权平均净资产收益率为17.85%,保持了较高的水平。如本次发行成功,发行人净资产将在目前的基础上大幅增加。由于募集资金投资项目需要一定的建设周期,短期内难以充分产生效益,预计本次发行后,短期内发行人加权平均净资产收益率与过去年度相比将出现一定幅度的下降,因此,发行人存在因净资产增长较大而引发的净资产收益率下降的风险。

募集资金投资项目方面,熙菱信息本次募集资金主要投资于熙菱“魔力眼”智慧安防平台及产业化项目、信息安全审计产品研发与产业化项目、技术中心建设项目和补充营运资金。本次募集资金投资项目顺利实施后,公司的技术水平和研究开发能力将进一步提升,核心竞争力和盈利水平将大幅增强。虽然目前我国软件和信息技术服务市场需求巨大,且发行人本身的技术和管理人才储备为本次募集资金投资项目的顺利实施提供了一定的保障,但也存在项目建成投产后市场情况发生变化或公司市场开拓不力等不确定因素,从而影响募集资金投资项目实现预期收益。

综合毛利率低于同行平均水平

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据招股书显示,比较可见,公司综合毛利率低于同行业上市公司的平均水平,不同公司之间的综合毛利率存在差异主要是由于各自不同的业务结构所致。

从业务类型看,公司的业务分为智能安防及信息化工程、信息安全产品、服务与综合解决方案和其他软件开发与服务三大类,这三类业务中各细分类型毛利率差异较大,主要是毛利率较高的软件开发、产品与服务占比较高所致。公司三类业务占收入的比重和不同业务类型的毛利率的变化都会影响公司综合毛利率的变化。

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对此,发审委在首发反馈意见中也提出问询。招股说明书披露,报告期内发行人综合毛利率为31.13%、26.09%、28.93%、20.16%。招股说明书对毛利率的介绍和说明篇幅较小。请披露报告期内各业务前十大项目的毛利率,说明各项目毛利率差异的主要原因。请披露各业务各期毛利率变化较大的原因,请详细结合各期业务数据和财务数据进行详细说明,避免简单披露说明。请保荐机构、申报会计师详细核查上述情况,分析毛利率数据计算的正确性、变动趋势的合理性,并明确发表意见。

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