成基金四季度底仓,基本面稳健

昨日,医药板块探底回升,走势相对较为坚韧。

  每经记者 徐皓 发自上海

业内人士认为,医药板块随着前期调整,已经充分包含了对于不确定性的悲观情绪,估值也进入相对安全领域。随着市场逐步企稳,医药仍然会是投资人重点关注的领域。同时,三季报已经披露完毕,整体看大部分公司的表现符合预期,看好细分领域行情以及龙头公司。

  截至10月25日,已经有45家基金公司发布了三季度报告。在三季度市场调整的背景下,基金整体下调仓位,股票型基金整体减仓5个百分点左右。大部分行业遭遇减持,然而医药生物板块却成为为数不多受到增持的行业。与此同时,私募基金对医药板块的认可度也在三季度进一步增强,成为其第一重仓行业。

估值修复动力较强

  整体增持医药板块

年初至今,医药指数下跌19.12%,在28个子行业中,表现排位靠后。并且,截至10月末,医药板块估值为24.81倍,剔除银行后全部A股的估值为18.31倍,医药板块估值整体处于历史低位。估值溢价率方面,相对于剔除银行后全部A股的溢价率为35.49%。

  《每日经济新闻》记者对偏股型基金三季度资产配置情况进行统计显示,大部分周期性行业遭遇基金减持,机械设备、金融保险、房地产居于减持板块首位。由于基金整体大幅下调了仓位,仅有为数不多的行业受到整体增持,包括医药生物、文化传媒、石油化工、农林牧渔等。其中以医药板块受到增持量最大。

不过,最近五个交易日来,医药生物指数累计上涨7.75%,明显跑赢沪深主板,展露一定超跌反弹需求。成分股中,宜华健康、万东医疗、通化东宝、凯莱英等一周累计涨幅均超过20%。

  目前已披露三季报的偏股型基金中,对医药生物平均配置占净值的比例达到4.94%,较二季度末提升0.5个百分点。基金对医药板块持有市值也较二季度末出现明显上升。

财富证券表示,医药生物板块上半年表现亮眼,下半年受到整体市场疲软、行业内政策以及个股“暴雷”等影响,持续回调,目前医药生物板块估值已经低于历史平均水平,具有一定的吸引力,建议关注前期超跌、估值水平低、业绩优良的标的,对医药生物板块维持“同步大市”评级。

  私募基金方面亦出现相同趋势。根据好买基金研究中心对私募机构9月调研显示,医药生物板块作为防御与进攻兼备的行业,在9月份被私募进一步认可,成为第一重仓行业,配置比例高达45.24%。

上海证券也表示,医药板块自今年6月以来持续呈现调整行情,个股黑天鹅事件、不确定性在本轮调整行情中得到释放,目前医药板块绝对估值约为26.6倍,较近十年的中值37.4倍而言处在历史低位,医药板块的性价比优势有望带动板块整体的景气度回升,建议关注业绩确定性高、估值合理、成长性明确的优质标的。

  从个股情况来看,东阿阿胶、康美药业、天士力为公募基金持有市值前三甲。公募基金增持量较大的个股包括九芝堂、华润双鹤、武汉健民、千金药业等品种。

业绩符合预期行业集中度提升

  此外,三季度新进入基金重仓股的生物医药上市公司有誉衡药业以及医疗器械创业板公司和佳股份。

上市公司三季报显示,医药行业保持稳健增长。

  四季度仍看好医药

2018年前三季度,医药上市公司平均收入、营业利润、归母净利润分别同比增长23.16%、19.85%、17.14%。收入方面,2018年前三季度平均营业收入44.56亿元,同比增长23.16%,高于2017年19.15%的增速,提高4.01个百分点。

  回顾三季度,医药生物板块在经过二季度一轮上涨后,进入震荡调整阶段,医药生物指数整体走平,但相对于其他行业,医药仍旧是防御性较强,相对收益较高的板块。显然,在经济形势下行的过程中,机构投资者对盈利较为确定,成长相对稳定的医药行业仍抱有信心。

据中信建投分析,行业收入增速加快,主要原因有:两票制高开因素导致收入增长较快、用药结构调整下治疗性用药高速增长、新进医保品种快速放量。与此同时,销售、管理+研发费用、财务费用同比增速分别为45.57%、24.57%、28.42%,与两票制调整、资金成本波动匹配。

  近期密集披露的三季报及业绩预报也显示,大部分医药上市公司还是业绩白马,维持着较优质的增长。但有基金经理认为,从中期来看,医药企业格局将会继续分化,具有定价权的品种最终将脱颖而出。

上海证券认为,医药板块上市公司受医药制造业回暖、新标推进、新版医保目录逐步落地等因素影响,龙头企业有望持续受益于行业集中度提升带来的政策红利,保持高于行业整体的业绩增速。

  易方达医疗保健基金经理李文健在三季报中称,对四季度的表现持相对乐观的态度。他认为,医药行业下半年运行数据有望继续回升,预计全年收入和利润增速均达到20%附近的水平。医药上市公司在披露完三季度财报后,全年业绩基本明朗。此外,市场将开始展望明年的行业运行和企业经营情况,在此基础上,预计四季度医药板块可能出现“估值切换”行情。同时,行业政策仍以偏利好为主,有利于运营规范的龙头企业进一步强化竞争优势。

而基金等机构持仓变动也佐证了这一判断。数据显示,资金配置处于历史平均水平。公募基金三季度整体医药持仓比例在11.45%,较前一季度下降升1.88个百分点,剔除医药基金以后的持股比例约为8.00%,较前一季度下降1.74个百分点,基金持仓比例为2015年以来较高水平,但低于2013年-2014年的中枢。从持有的个股看,公募基金及海外资金仍然偏好细分市场龙头。

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