深调后估值优势再现,三大动因助推地产股崛起

昨日在美股大跌、全球市场低迷之下,A股大幅低开后强势拉起,收盘翻红。除了券商板块外,地产板块的崛起也功不可没。国创高新率先封涨停,荣安地产、云南城投、嘉凯城、保利地产、万科A、招商蛇口等个股纷纷上攻。与此同时,港股市场上的内房股也纷纷上扬,旭辉控股集团、龙湖集团、中国金茂、融创中国等涨超5%。

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消息面上,有报道称一些房地产热门城市出现部分银行下调房贷利率的现象,以及市场上出现房地产松绑的消息,加上前期地产股因为调整得比较充分,因此地产板块受消息刺激迅速反弹。

昨日,在大盘震荡回落之际,房地产板块逆市走强,板块整体涨幅为1.8%。其中,苏州高新、华远地产、中房地产、广宇集团等个股盘中纷纷冲至涨停。对于地产股走强的逻辑,分析人士认为,首先,地产股业绩仍保持稳健。其次,未来房企集中度有望提升,龙头房企优势逐步凸显。第三,地产企业资产估值较低,未来将会出现补涨。今日本文特从政策面、资金面和业绩等三方面梳理分析房地产板块及其龙头股的投资价值,以飨读者。

两地地产股纷纷异动

多重利好支持行业发展

昨日A股大盘奋力翻红,地产股成为仅次于券商股的护盘功臣。在A股同行的带动下,港股市场上的内房股也纷纷异动,联袂走高。

近期,房地产行业利好不断。国家统计局数据显示,2017年1月份至8月份,全国房地产开发投资69494亿元,同比名义增长7.9%,增速与1月份至7月份持平。其中,住宅投资47440亿元,增长10.1%,增速提高0.1个百分点。住宅投资占房地产开发投资的比重为68.3%。1月份至8月份,商品房销售面积98539万平方米,同比增长12.7%。

A股市场上,国创高新一马当先,率先放量封上涨停板。荣安地产、云南城投低开高走,收盘分别大涨9.86%和8.39%。嘉凯城、泰禾集团、保利地产、中洲控股、万科A、招商蛇口、广宇发展等均涨超4%。其中,交易所公开信息显示,国创高新和荣安地产分别获得游资净买入425万元和1082万元。中投证券无锡清扬路证券营业部、东方证券成都益州大道证券营业部成为前者的买入主力,海通证券天津霞光道证券营业部、中投证券南京中央路证券营业部则是后者的最大多头。

此外,近期,住房和城乡建设部会同国家发展改革委、公安部、财政部、国土资源部等九部门联合印发《关于在人口净流入的大中城市加快发展住房租赁市场的通知》,要求人口净流入的大中城市要支持相关国有企业转型为住房租赁企业,鼓励民营的机构化、规模化住房租赁企业发展,广州、深圳、南京、杭州、厦门、武汉、成都、沈阳、合肥、郑州、佛山、肇庆等12个城市作为首批试点城市。其中,7月份,《广州市人民政府办公厅关于印发广州市加快发展住房租赁市场工作方案的通知》出台;8月份,《合肥市人民政府关于印发合肥市住房租赁试点工作实施方案的通知》出台。

港股市场的内房股中,旭辉控股集团涨幅最大,达到8.82%;太阳城集团和龙湖集团分别大涨7.32%和6%。中国金茂、融创中国、碧桂园、新城发展控股等也纷纷上扬。

对此,包括广发证券、长江证券、中信建投证券等在内的多家券商近日纷纷发布研报表示,8月份投资与销售数据超过预期,市场集中度正快速提升,行业估值面临重构,后市机会值得关注。其中,广发证券认为,在库存减少的情况下,企业库存流动性折价将大幅收窄,地产企业资产估值较低,后市有望迎来补涨机会。

日前有报道称,近期北京、广州、杭州、佛山等房地产热门城市,出现部分银行下调房贷利率的现象,业界猜测按揭利率上升空间或已经触顶,甚至将进入下行周期。摩根大通发表报告表示,部分银行下调房贷利率的现象,显示内地房地产市场有放松按揭情况。

逾58亿元资金月内涌入15只龙头股

近期政策方面的利好主要是住房贷款利息抵扣及房租抵扣方案出台,业界认为有望提振一二线长期需求。申万宏源认为,无论是住房贷款利息抵扣还是租房抵扣,其对应减税力度较大的仍然是一二线重点城市的中高收入人群,此部分人群已经是当前市场需求的主力,市场热度有望持续修复。

《证券日报》市场研究中心根据数据统计发现,昨日,房地产板块表现出色,板块整体逆市上涨1.8%,有92只成份股实现上涨,占比80.70%。其中,苏州高新、华远地产、中房地产、广宇集团、金科股份、信达地产等6只个股盘中纷纷冲至涨停,广宇发展(8.94%)、海德股份(8.10%)、西藏城投(7.37%)、阳光城(6.84%)、泰禾集团(6.63%)、卧龙地产(6.10%)等个股涨幅也均超过6%。

估值处于低位区间

对此,市场人士普遍认为,昨日,房地产板块强势表现,主要受到三大逻辑的提振:首先,地产股业绩仍保持稳健。近期出炉的上市房企半年报,以及月度销售数据,令市场对之重燃信心。其次,未来房企集中度有望提升,龙头房企优势逐步凸显。第三,地产企业估值处于历史底部区域,未来将会出现补涨行情。

有分析认为,目前地产的调控政策已见成效,同时经济也遭遇下行压力,目前形势下稳定或更为关键,预计后续房地产市场政策环境有所改善。更重要的是,随着这几个月股价的调整,地产板块估值连创新低,而板块的股息率相对具有吸引力。

事实上,9月份以来,房地产板块频繁异动,月内整体上涨7.77%,跑赢沪指7.89个百分点。其中,有24只个股期间累计涨幅超10%,中房地产(42.74%)、阳光城(41.06%)、西藏城投(35%)、万泽股份(28.47%)、广宇发展(24.57%)和万科A(23.85%)等个股期间累计涨幅居前。

从今年表现来看,地产股调整相对充分。统计显示,A股的134只个股中,今年录得跌幅的就有127只,占比接近95%,国创高新、华丽家族、滨江集团、南国置业、京能置业等股价被腰斩,龙头股万科A跌幅为22.12%;港股市场上,去年表现风光的碧桂园、佳兆业集团、SOHO中国、绿城中国、恒盛地产等今年均跌超40%。

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从市盈率上看,已经有不少低估值公司。其中A股共有78只地产股市盈率在20倍以下,其中广宇发展、光明地产、华夏幸福、华发股份等市盈率在5倍以下。港股方面,富力地产、合生创展、华南城、碧桂园、融创中国等市盈率也不超过5倍。

值得注意的是,尽管近期A股市场呈现震荡回调的态势,但仍有部分市场资金涌入房地产龙头股。统计发现,9月份以来,房地产板块整体处于资金净流入状态,累计吸金29.13亿元。其中,万科A、保利地产、绿地控股、阳光城、金地集团、深振业A、蓝光发展、广宇发展、华发股份、西藏城投、迪马股份、华丽家族、金融街、海南高速、荣盛发展等15只龙头股期间累计大单资金净流入均超1亿元,合计大单资金净流入达58.19亿元。

银河证券表示,当前地产板块估值及仓位均处于历史低位,优质企业业绩及销售增长确定,当前的股息率也具有一定的吸引力,中长期配置价值已经开始显现。从股息上看,长城证券的统计显示,超过20家A股地产公司连续三年股息率大于3%,包括万科A、金地集团、光明地产、香港控股、荣盛发展、北京城建、陆家嘴等。

逾六成公司中报业绩表现突出

银河证券表示,从房企角度来说,在融资收紧、短期偿债压力增大、预期项目去化率下降的背景下,四季度房企销售有望保持稳定增长。其中大中型房企业绩确定性更强,2018年1-9月,前100位的房企整体销售规模接近7万亿元,同比增长40%。

在供给侧结构性改革持续深入的背景下,相关上市公司2017年中报整体业绩表现较好,而今年前三季度业绩也有望进一步提升。《证券日报》市场研究中心根据数据统计发现,在125家房地产上市公司中,2017年中报归属母公司净利润实现同比增长的公司有80家,占比逾六成。其中,有31家公司归属母公司净利润同比增长均在100%以上,而深物业A(7041.82%)、海德股份(3164.47%)、荣安地产(2511.25%)、万业企业(2425.69%)、冠城大通(1392.93%)、蓝光发展(1272.79%)和粤泰股份(1248.32%)等7家公司2017年中报业绩同比增长均超10倍。

此外,截至昨日,已有24家房地产上市公司披露了三季报业绩预告,有13家公司业绩预喜,占比逾五成。其中,冠城大通、珠江控股、世荣兆业、迪马股份、中洲控股、金融街、天保基建等公司预计2017年三季报业绩同比增长均超50%,天房发展、深物业A等两家公司2017年三季报业绩有望扭亏为盈,南国置业、世联行、滨江集团、荣盛发展等公司2017年三季报业绩也有望实现略增。

对此,东北证券认为,全年地产股投资不必过度悲观,强者恒强的趋势延续。重点推荐业绩稳定高股息的行业龙头股:招商蛇口、万科A、保利地产和金地集团;一二线城市布局完善业绩弹性较大的个股:新城控股、阳光城、首开股份、蓝光发展和金科股份。

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